投资要点

【资料图】

上周行业走势情况

上周五个交易日（0612-0616），军工（申万分类）全周涨跌幅为+ 2.32%，行业涨幅排名位居第 15/ 31 位。（1）改革提振下的放量上涨。周四部分子板块上涨，央企军工，材料与元器件板块表现良好。周五国资委会议支持央企上市公司并购重组，主要受到该消息提振，军工行业大涨。

（2）航天与船舶板块表现突出，上游环节受情绪提振有望迎来估值修复。国资委会议支持央企军工并购重组的消息对航天板块和船舶板块的证券化率不高、存在资产整合需求的公司提振效果显著。军工上游多个细分板块的估值水平处于底部区间，改革情绪的提振可能带来估值修复机会。

上周几个重点事项

国资委会议支持央企并购重组，证监会提出期望和建议。6 月14 日国资委召开会议，强调推动中央企企提高上市公司质量和并购重组工作。

中央企业将继续以市场为导向，通过并购重组提升核心竞争力和功能，并加强责任感和紧迫感，为实现高质量发展提供支持。同时，证监会对央企控股上市公司并购重组提出了期望和建议。

改革带来提振情绪从主机厂扩散到全行业。上周，军工行业在改革提振下出现放量上涨。周四，央企军工、材料与元器件板块表现良好；周五国资委会议支持央企上市公司并购重组，主要受该消息提振，军工行业整体放量大涨。航天与船舶板块表现突出，上游环节的个股也有放量上涨。军工上游细分板块的估值处于底部区间，改革带来的情绪提振有望带来估值修复机会。

军企人事更迭与装备中期调整是当前行业波动的核心变量。军工行业进行装备中期调整，着重降低采购成本和加强结构性能力。后期预计将释放延迟的装备大订单，并加快提升作战效能和优化成本，加速扩大规模。

相关标的：增量订单、增量资金、主题优势是军工行业核心逻辑的三点驱动力，相应的个股选择的标准就是：中期调整中有增量订单的方向，属于增量资金配置权重的个股，以及在军工的强优大中特估国家安全中最先受益的央企军工标的。四个条线值得关注：（1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科。

（2）新订单、新概念、新动量：七一二、航天电子、华如科技、康拓红外。（3）超跌上游反弹布局：铂力特、华秦科技、菲利华、航宇科技。

（4）中国推动沙伊和解后效逐渐形成新的全球地缘格局之下的军贸拳头产品的相关总装企业：无人机、固定翼作战飞机、军用直升机；远火系统（北方导航）、地面装甲；导弹平台；驱护类军舰（中国船舶、中船防务、中国重工）；军用雷达。

风险提示：成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、改革不及预期风险。